Coyuntura Económica (Resumen al 24 de julio de 2018)

Economía Nacional

Actividad económica: el Imacec de mayo 2018 creció 4,9% en comparación con igual mes del año anterior. El mes registró un día hábil menos que mayo 2017. El Imacec minero se expandió 6,9%, mientras que el Imacec no minero lo hizo en 4,7%. Este último se vio incidido por servicios y comercio. La Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) de julio 2018 pronostica un Imacec de 4,6% en junio 2018, mientras que para el Imacec no minero un 4,5%.

Tipo de cambio: El tipo de cambio (peso por dólar) se ubica en los $655,52 al cierre de este informe. En los últimos meses hemos observado un fortalecimiento del dólar a nivel global, debido al aumento de los temores de la guerra comercial que comenzó el Presidente Donald Trump en contra de China, luego continuo con otros países. La Encuesta de Expectativa Económicas (EEE) de julio 2018 pronostica que el tipo de cambio estaría en los $640 dentro de 2 meses, $630 dentro de 11 meses, mientras que en 23 meses en $635.

Inflación: Se registró una variación mensual de 0,1% en junio de 2018, acumulando en doce meses una variación de 2,5% y acumulado en lo que va del año 1,4%, donde destacaron las alzas en viviendas y servicios básicos y transporte. La cifra registrada estuvo por debajo de las estimaciones de la Encuesta de Expectativas Económicas de junio 2018 que anticipaba un alza de 0,2%. La Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) de julio 2018 pronostica una variación de 0,2%, mientras que la Encuesta de Operadores Financieros de julio 2018 (pre RPM Banco Central de Chile de julio) anticipa una variación de 0,3%.

Sugerencia para Renta Variable

Se sugiere invertir en Fondos perteneciente a las categorías Balanceado Conservador, Balanceado Moderado, Balanceado Agresivo.

Los mercados de renta variable continúan con un comportamiento volátil, principalmente por la guerra comercial a nivel global que inició el Presidente Donald Trump hace unos meses atrás, decidiendo aplicar aranceles de importación al acero, aluminio y a productos importados desde China principalmente, como una manera de contrarrestar el déficit comercial que la primera economía del mundo tiene con China. La respuesta no se hizo esperar de parte de China y otros países, los que decidieron contrarrestar el proteccionismo de Trump con aranceles a productos norteamericanos. La Unión Europea incluso firmó un tratado de libre comercio con Japón para contrarrestar los efectos de las medidas proteccionistas impuestas por Trump. Shinzo Abe, Primer Ministro de Japón dijo que “hay una preocupación cada vez mayor sobre el proteccionismo, pero quiero que Japón y la Unión Europea lideren el mundo, enarbolando la bandera del libre comercio”. Dicho acuerdo contempla la eliminación de aranceles del 10% a los autos japoneses, 3% a las piezas de autos, 30% sobre los quesos de Unión Europea y de 15% a los vinos, acceso a licitaciones públicas en Japón, la creación de una zona de comercio que logrará cubrir un tercio del PIB mundial. En las últimas declaraciones del Presidente Donald Trump la semana pasada, dijo que está dispuesto a aplicar aranceles sobre importaciones de bienes chinos por un valor de USD 500.000 millones. “Hemos reducido una cantidad tremenda”, dijo Trump en una entrevista con la cadena CNBC, en referencia al déficit comercial de Estados Unidos con China. “Estoy listo para subir a los 500 (mil millones)”. Los más perjudicados con la escalada proteccionista son los países emergentes, que han sido protagonistas de fuertes descensos en sus rentabilidades producto de una fuerte salida de capitales de este tipo de mercados y la fortaleza que ha mostrado el dólar frente al resto de las monedas. En el caso de los países de América Latina se suma la incertidumbre política en varios países de la región, ya sea por elecciones, déficit fiscal, etc. El gobierno de Estados Unidos si bien se ha sentado a conversar e intentar acercar las partes tanto con China como la Unión Europea, con el país asiático no ha podido llegar a un acuerdo que termine con las amenazas y aplicación de aranceles de importación. Sin embargo con la Unión Europea lograron un acuerdo hace unas horas en una reunión entre Donald Trump y el Presidente de la Comisión Europea Jean Claude Juncker, las dos partes acordaron expandir las importaciones europeas de gas natural licuado y soja estadounidense y bajar los aranceles industriales en ambos lados, dijo Trump. Estados Unidos y la Unión Europea “postergarán otros aranceles” mientras se llevan a cabo las negociaciones, dijo Juncker. “Tuvimos un gran día, muy grande”, dijo Trump en una declaración conjunta con Juncker en la Casa Blanca el miércoles. Saludó “una nueva fase” de las relaciones comerciales. Los dos líderes también dijeron que trabajarían en favor de aranceles “cero” sobre productos industriales, según Trump. Añadió que tratarían de “resolver” los aranceles de acero y aluminio que impuso a principios de este año y los derechos de represalia que la UE impuso en respuesta, en un informe de Bloomberg. Esta es una buena noticia para la economía global, pero no tanto para China, ya que se está quedando solo en su intento por renegociar su situación con Estados Unidos. La temporada de resultados corporativos trimestrales en Estados Unidos está “on fire”, tras los últimos reportes de compañías como Alphabet, que superaron las estimaciones de los analistas. Alphabet, matriz de Google, reportó un ingreso de USD 32.660 millones, donde 86% de estos provienen del negocio publicitario y pese a la multa que impuso la Unión Europea de USD 5.070 millones. La compañía atribuyó este resultado a que sus gastos de negocio de búsqueda en Google crecieron más lento de lo esperado, mientras que los de computación en nube y el negocio publicitario aumentaron más rápido de lo esperado.

Se espera que se mantenga la volatilidad a nivel global.

Se sugiere invertir siempre de acuerdo a su Perfil de Inversionista.

Sugerencia para Renta Fija

Se sugiere invertir en renta fija nacional, en categorías como Deuda < 365 días Nacional y Deuda < 90 días Nacional (Money Market).

Según comunicado de la Reunión de Política Monetaria del Banco Central de julio, la inflación anual del IPC aumentó a 2,5% en junio (2% en mayo), en línea con lo anticipado y explicado en parte por alzas en la variación anual de los componentes más volátiles de la canasta. La variación anual del IPCSAE subió a 1,9%, con una inflación de bienes que sigue en cifras levemente negativas y una de servicios algo superior a 3%. Las expectativas de mercado para la inflación no mostraron grandes cambios, manteniéndose en torno a 3% a uno y dos años plazo.  Se espera que las tasas de largo plazo a nivel internacional se continúen elevando por una aceleración de la normalización de las políticas monetarias expansivas que se observaron en los últimos años.

Mantenemos nuestra sugerencia de preferir Fondos con duraciones más cortas.