¿Por qué el Banco Central reduce la tasa de interés?

Desde diciembre de 2015 la tasa de interés del Banco Central se mantuvo fija en 3,5%. Sin embargo, un año después, en enero de este año el ente emisor decidió reducirla a 3,25%. Diversos expertos plantean que en 2017 la institución recortará, al menos 2 veces más, el costo del dinero. Todo con el objetivo de impulsar la economía.

El objetivo de esta columna es explicar, en simples términos, por qué el Banco Central busca modificar la tasa de interés de la economía. A su vez, ilustrar cómo esta decisión aumenta o reduce las rentabilidades esperadas de ciertas inversiones.

LA PRODUCCIÓN Y EL CRECIMIENTO ECONÓMICO

¿POR QUÉ EL BANCO CENTRAL REDUCE LA TASA DE INTERÉS?

Las economías de los países pudiesen ser como los automóviles. Generalmente avanzan a distintas velocidades a lo largo del tiempo, aunque bien pudieran retroceder. Para ello quienes estudiamos esta ciencia social solemos ver indicadores, como el IMACEC o el PIB, que dan cuenta del valor monetario de la producción de bienes y servicios que ha realizado un país en un determinado periodo de tiempo. Al tener registro de estas estadísticas podemos medir si un país ha producido más que épocas pasadas, lo que denominamos crecimiento económico, un objetivo que persiguen los países a medida que pasa el tiempo. Avanzar, como un automóvil.

¿Por qué es tan importante el crecimiento económico? Diversas razones pueden esgrimirse. Como señalamos, hablamos de crecimiento económico cuando un país es capaz de producir más que en periodos pasados. Por intuición debemos notar que la producción de bienes y servicios implica el empleo de trabajadores. En ese sentido, si el país produce más, es muy probable que exista más y mejores empleos, dado que las empresas y el Gobierno requerirán de personas para producir y vender. Dado esto el crecimiento económico es una noticia positiva para quienes buscan trabajar. Por otra parte, una mayor producción de bienes y servicios reporta mayores ganancias a las empresas y el Estado, un bienestar que podría repercutir en aumento de salarios o mayores beneficios estatales. Finalmente, el hecho de que existan más bienes y más servicios en la economía permite que las personas puedan tener más opciones para satisfacer sus necesidades, y ante mayor abundancia estos pudiesen ser más baratos.

Lamentablemente, como veremos en los párrafos siguientes, el nivel de producción de una economía se ve fomentado o afectado por diversas razones. Así como un automóvil no siempre circulará a 100 km/hora, las economías a veces reducen su velocidad, pudiendo llegar a tal punto de detenerse y retroceder.

¿POR QUÉ LA PRODUCCIÓN PODRÍA DISMINUIR?

¿POR QUÉ EL BANCO CENTRAL REDUCE LA TASA DE INTERÉS?

En economía decimos que siempre alguien debe consumir todo lo que se produce en un país. Y es que, tanto gobiernos como empresas, no buscan elaborar productos para mantenerlos en una bodega, o brindar servicios en una oficina a la que nadie acude. La mayoría de las organizaciones busca percibir ganancias, mediante la venta de lo producido a un precio mayor a los costos asumidos en su proceso. Sin embargo las ventas de productos y servicios pudieran verse afectadas por una cantidad importante de razones. Para simplificar, mencionaremos sólo un par. Imagine que un gran número de personas pierden su empleo, lo que los obliga a modificar sus hábitos de consumo. Si el panorama de desocupación persiste en el tiempo eso sin duda repercutiría en la producción. Imagine que el Gobierno disminuye su gasto público debido a que lleva muchos años gastando más de lo que ingresa y decide que ya es hora de saldar esas deudas. Imagine que China, uno de nuestros principales compradores de cobre, decide reducir sus pedidos por problemas económicos o porque decide abastecerse con Perú, también exportador de mineral rojo. Finalmente, imagine que un desastre natural azota nuestro país y encarece los costos de producción al doble de lo normal.

Podríamos escribir muchas páginas planteándonos situaciones que pudieran afectar la producción de nuestro país. Sin embargo, la esencia es que usted sea capaz de notar que diversas situaciones, muchas de ellas impredecibles, pudieran afectar nuestro bienestar. No obstante, la desolación de lo incierto nos invita a reflexionar: ¿Se puede hacer algo para evitar, o al menos mermar, los efectos negativos que pudiera tener un evento sobre la producción? Sí. Como fresa cierto refrán: “lo único inevitable son la muerte y los impuestos”.

EL BANCO CENTRAL Y LA TASA DE INTERÉS

¿POR QUÉ EL BANCO CENTRAL REDUCE LA TASA DE INTERÉS?

El Banco Central es una institución autónoma de gobiernos de turno, quien emite el dinero en circulación de un país. En nuestro caso: los pesos chilenos. La función constitucional de esta institución es velar por el control de los precios de los distintos bienes y servicios que se transan en nuestra economía. Dado esto el Banco Central descarta imprimir dinero cada día, puesto que la abundancia de papel haría que este pierda valor, incrementando los precios de los bienes y servicios y llevándonos a una situación en que las personas tendríamos toneladas de billetes, pero poco o nulo poder adquisitivo para cambiarlos por productos. En este sentido el organismo es independiente de cualquier gobierno, pues de no ser así podrían existir incentivos a imprimir dinero en exceso para financiar el máximo de políticas posibles, persiguiendo objetivos electorales.

Dado lo expuesto, es importante comprender que el Banco Central tiene la capacidad de inyectar o retirar dinero de la economía. Pero: ¿Por qué el Banco Central desearía inyectar dinero a la economía? La respuesta resulta simple: con el objetivo de incentivar el consumo e inversión de empresas y personas. ¿Pero cómo? Al existir mayor oferta de dinero se prevé que se produzca una caída en la tasa de interés, lo que abarata el costo de obtener créditos. Como resultado de ello, debiera aumentar la producción, el empleo y por consiguiente el crecimiento económico. Así las autoridades pueden hacer frente a las situaciones expuestas en párrafos anteriores, las que pudieran frenar la producción, acrecentar el desempleo y mermar el bienestar de la sociedad.

Ahora bien: ¿Cómo el Banco Central puede inyectar dinero a la economía? Sin duda no de forma directa. No es que usted o yo un día vayamos al organismo y nos regalen dinero. Lo que hace la institución es ofrecer dinero más barato a los bancos comerciales, quienes día a día deben tener cierto monto en dinero en sus arcas para operar de acuerdo a la legislación. Dada esta necesidad, día a día los bancos se prestan dinero entre sí. Aquellas empresas que poseen exceso de efectivo transfieren recursos a quienes les falta. Entre ellos se cobran una tasa de interés llamada “tasa interbancaria”. Esa tasa de interés será el piso mínimo que un banco deberá cobrar por un préstamo a una empresa o una persona, dado que si cobrara una tasa menor no generaría utilidades. Suponga que Ud. adquiere un préstamo de $100 pesos de parte de José, comprometiéndose a pagar un 2% de interés. Posteriormente, Ud. presta esos $100 pesos a Pedro, el que le pagará un interés de 1%. Pasa el tiempo y Pedro le devuelve $101 pesos, pero Ud. recuerda que debe retribuirle a José $102 pesos. Usted habrá perdido $1 peso en la operación, por lo que reflexiona que debió haberle cobrado una mayor tasa de interés a Pedro. Por ejemplo, un 3%.

¿Qué tiene que ver esto con el Banco Central? Muy simple. El Banco Central decide inyectar dinero ofreciendo préstamos a una tasa interbancaria menor que la de otros bancos. Dado esto los bancos comerciales podrán cobrar menores tasas de interés por créditos a empresas y personas. ¿El resultado? A menores tasas de interés se espera que aumente el consumo y la inversión, dado que el endeudamiento es más barato que antes. Con ello las autoridades esperan fomentar la producción, el empleo y el crecimiento económico.

EFECTOS SOBRE LAS INVERSIONES

¿POR QUÉ EL BANCO CENTRAL REDUCE LA TASA DE INTERÉS?

La política de inyección de dinero puede alterar positiva o negativamente las rentabilidades esperadas de ciertos instrumentos de inversión. A continuación explicamos los principales efectos previsibles sobre distintos activos.

  • Cuentas de ahorro y depósitos en pesos: Como se reduce la tasa de interés la rentabilidad de estos instrumentos se ve alterada negativamente. El banco, o institución financiera, ofrecerá menores tasas de interés por cuentas de ahorro y depósitos, toda vez que la organización está cobrando menores tasas de interés por créditos.
  • Acciones: El precio de las acciones de empresas debiera tender a incrementarse, toda vez que las organizaciones pueden obtener créditos a una tasa de interés menor que antes, aumentando la producción, ventas y con ello la rentabilidad de sus proyectos de inversión.
  • Monedas extranjeras: Las inversiones en moneda extranjera, como compra de dólares, euros u otros, debiera verse alterada positivamente dado que el peso chileno pierde valor al haber más dinero circulando. En ese sentido es esperable que una reducción de la tasa de interés de los pesos chilenos aumente el precio del dólar, el euro y otras monedas.

Por lo general, una reducción de la tasa de interés aumenta los atractivos de los instrumentos de renta variable (acciones, monedas, materias primas y otros) y reduce los atractivos de los instrumentos de renta fija (cuentas de ahorro y depósitos).

CONCLUSIÓN

En nuestra columna explicamos que el Banco Central reduce la tasa de interés con el objetivo de incrementar el consumo y la inversión de empresas y hogares, de forma de incentivar la producción, las ventas, el empleo y el crecimiento económico. La meta es mermar o revertir los efectos adversos que diversas situaciones pudieran tener sobre una economía.

Para poder cumplir el objetivo los Bancos Centrales abaratan préstamos diarios a bancos comerciales, esperando que esto los incentive a cobrar menores intereses a los créditos que otorgan a empresas y personas.

Dicha política suele hacer más atractiva la inversión en instrumentos de renta variable y menos atractiva la inversión en instrumentos de renta fija. Si bien esto no es una ley, dado que los instrumentos de inversión dependen de muchas otras variables, la historia de nuestros mercados otorga bastante validez a esta tesis. Para los tenedores de cuotas de Fondos Mutuos la invitación es a evaluar aquellos fondos que invierten en instrumentos que se vean favorecidos por esta política.

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25 comentarios en “¿Por qué el Banco Central reduce la tasa de interés?

  1. Muy interesante la explicación. El Banco Central así como tiene la facultad de reducir la tasa de interés para fomentar el consumo, también puede aumentarla para evitar que la inflación se eleve en la economía.

    • Estimado José Roberto, gusto de saludarte. Gracias por tu pertinente comentario. Efectivamente el Banco Central, así como puede reducir la tasa de interés para fomentar el consumo e inversión vía endeudamiento, puede subir la tasa de interés para desincentivar el endeudamiento y así presionar a la baja la inflación. Es importante recordar que esto último es el fin constitucional de la entidad: controlar el nivel de precios.

      Saludos muy cordiales. Te invito a seguir leyendo futuras columnas!

  2. Muy clara la información mi hijo está cursando primero medio y tomó como electivo economía e ingeniería y justo hoy nos comento lo aprendido sobre la tasa de interés. le sirvio para profundizar lo del colegio.Gracias..Saludos
    Gema

    • Estimada Gema, gracias por tu comentario. Ni te imaginas lo que nos alegra lo que nos expresas. La idea de nuestras columnas es justamente esa: poder ayudar a grandes y pequeños. Un fuerte abrazo!!

  3. Buena y simple explicación de la principal tarea del Banco Central. Felicidades por la labor educativa en economía que están realizando, ejemplar iniciativa. Saludos!

    • Estimado Fuad, gusto de saludarte. Muchas gracias por tu comentario y reconocimiento. Esperamos que esta, y futuras columnas, te sean útiles para más de un propósito. Un abrazo fraterno!

    • Disculpa pasé a llevar el boton de publicar.

      Lo que quiero comentar es que mi amigo me ah hablado mucho de las monedas virtuales como bitcoin que es la más conocida y el impacto que ha tenido en el mundo financiero a nivel mundial este tipo de nuevas divisas. ¿Que tan seguro y conveniente es este nuevo sistema financiero “desentralizado” o que apreciación tienes tú si es que ya conoces de todo esto?.

      Saludos.

      • Estimado Miguel, gusto de saludarte. Muchas gracias por tu comentario y consultas. La verdad es que te mentiría si te dijera que sé a cabalidad como funcionan las bitcoins, o monedas virtuales. Al respecto sólo entiendo que su emisión es controlada, lo que ha generado que no se desvalorice. Sin embargo, creo que no es prudente invertir en activos que escapan a nuestra comprensión. Y es que, por más buenos resultados que puedan haber anotado en el pasado, aquello no necesariamente debiera replicarse en el futuro. Dado esto invertir en algo que no se es capaz de entender, básicamente sería invertir al azar.

        Me encantaría poder comprender más sobre este tema. A ver si se genera una interesante discusión acá mismo.

        Saludos cordiales!

  4. Con la baja de la tasa de interes, se abaratan los credito y el peso pierde valor. (Mi plata). Pero si yo no soy usuario del sistema. (No tengo prestamos ni tarjetas). Me perjudica, pues si quiero comprar con un dolar mas alto por ejemplo. Todo se me encarece. O estoy equivocado ?

    • Estimado Alberto, muchas gracias por tu comentario y pertinente consulta. Efectivamente la baja de la tasa de interés desvaloriza el peso, por lo que presiona la inflación al alza. En ese sentido el costo de vida aumentará, incluyendo el precio de divisas, como el dólar. Dado este costo es que las autoridades no mantienen bajas las tasas de interés permanentemente.

      Saludos muy cordiales!

  5. Estimado Matias Mercado, siempre sus comentarios son muy ilustrativos y fáciles de entender. Claro eso si nuestro personaje Snoopy ha perdido protagonismo. Una consulta, tal vez puede ser tema de análisis. En un país de 17.000.000 millones de habitantes en donde mas o menos se puede medir la producción y lo que se consume en diferentes productos y servicios, como se puede consumir mas allá de tal modo de afectar el crecimiento económico. ¿Por que hay un tope? Seguramente aquí podemos mencionar las exportaciones, pero mas allá de eso. Espero darme a entender.

    • Estimado Luis, gusto de saludarte. Muchas gracias por el reconocimiento! Sin duda que amigos como Snoopy son útiles a veces en nuestras publicaciones. A ver si en próximas columnas puede reaparecer.

      A ver si entiendo tu consulta. Efectivamente hay un nivel de consumo que suele ser base, a lo que denominamos en la disciplina “Consumo Autónomo”. Imaginemos los pedidos de supermercado, las cuentas generales como luz, agua, internet, un dividendo por concepto de crédito hipotecario, u otros. Este nivel de consumo está presente en la vida de las personas habitualmente, pudiera decirse que independiente de sus ingresos. Si bien las personas enfrentan dificultades cuando pierden el trabajo, de alguna forma hacen frente a estos costos.

      Ahora bien, adicionalmente hay un nivel de consumo que depende de los ingresos disponibles, los que están dados por los impuestos y los costos financieros. Así también hay decisiones de inversión que se ven fomentadas por menores tasas de interés. Por ejemplo: solicitud de créditos para vacaciones, cambio de automóvil, cambio de bienes durables (televisor, nuevo computador, etc.)

      Las bajas en las tasas de interés buscan fomentar ese tipo de consumo, el cual no es constante e independiente de los ingresos disponibles, sino que se ve inducido u opacado por las condiciones económicas.

      Finalmente, desde el punto de vista de las empresas, estás pueden decidir si materializar inversiones un año o posponerlas a otro. Un aspecto fundamental de esta decisión es el nivel de tasas de interés de la economía. Si una empresa proyecta que las tasas de interés estarán ostensiblemente más bajas en 3 años, puede que posponga la apertura de nuevas tiendas, compra de terrenos u otros, a ese periodo y no las materialice hoy. Dado esto la baja en los intereses busca que las empresas materialicen inversiones hoy y no mañana.

      Un fuerte abrazo Luis. Te dejo invitado a seguir leyendo futuras columnas!

  6. Hola…. con mi esposo siempre leemos tus columnas, siempre explicas de forma q uno puede entender. Pero me ha surgido una duda. El año 2010 adquirimos una vivienda con credito hipotecario. Es posible renegociar este credito con estas tasa de interes y obtener mejores condiciones del credito?

    • Andrea, leí tu comentario y deseo saber lo mismo, a diferencia tuya, yo adquirí un crédito hipotecario el año pasado, además de estar endeudada con el crédito aval del estado. Sería interesante saber si las deudas adquiridas anteriormente a la reducción de la tasa de interés a nivel central, se ven afectadas por dicha medida, o bien sólo repercuten en las créditos que se adquieren posterior a ésta.
      Gracias Matías por tus columnas, siempre que públicas las leo,para poder entender este mundo un tanto desconocido para muchos.
      Saludos.

      • Estimada Macarena, muchas gracias por tu comentario y unirte al dialogo.

        Como mencionaba arriba, no sé si los bancos permiten la posibilidad de renegociar los términos de un crédito hipotecario ya otorgado. Sin embargo, como medida estratégica, las personas podrían consultar la posibilidad que tienen de adquirir un segundo crédito hipotecario para pagar el primero. Si esto es viable o no, son los bancos quienes tienen la respuesta y lo aconsejable es siempre preguntar. Sólo perderás tiempo.

        Respecto a tu CAE recuerda que puedes aplicar a que la deuda acumule 2% de interés nada más y a ciertas devoluciones si se te aplicaron intereses superiores con la tasa antigua. Toda esta info la puedes encontrar en http://portal.ingresa.cl/preguntas-frecuentes/ y pronto en otro sitio web :)

        Saludos cordiales Macarena. Muchas gracias por tu reconocimiento. Un fuerte abrazo!

    • Estimada Andrea, muchas gracias por tu comentario y reconocimiento. Saludame a tu esposo de mi parte.

      Te seré franco. No sé muy bien si los bancos brindan la oportunidad para renegociar las condiciones de un hipotecario, dado que no tienen la obligación de hacerlo. Lo que sí entiendo que se puede hacer es solicitar con un nuevo crédito hipotecario, que idealmente goce de mejores condiciones, y con esos recursos pagar el primero. Lamentablemente la posibilidad de acceso a ese segundo crédito hipotecario estará sujeto a la regularidad de tus pagos, tu situación comercial, el nivel de ingresos de tu hogar, entre otras variables.

      Con todo, para obtener una respuesta realista te invito a que hagas las consultas directamente en bancos o instituciones financieras. Ellos, con el ánimo de cerrar operaciones rentables para sus instituciones, te serán muy sinceros a la hora de decir si lo que planteas es posible o no.

      Un fuerte abrazo Andrea! Nos seguimos leyendo!

  7. Hola,

    Buena columna!, pero hay algo que no me queda claro. Se entiende perfecto que al bajar las tasas de interés los bancos adquieren más dinero, lo cual se transfiere a los usuarios en forma de crédito y eso permite mayor consumo al tener más dinero disponible, pero aquí me surgen preguntas:

    1) Eso no tiene el efecto contrario de que suben los precios?? y entonces las personas van a tener más dinero pero también las cosas serán más caras y quedarán más o menos igual??

    2) Luego de esto, habrán más personas endeudadas, por tanto, menos ahorros, lo cual afectará negativamente el dinero de los bancos.

    La pregunta es básicamente, cómo se cierra este ciclo, donde su punto inicial es bajo consumo, luego se inyecta dinero para aumentar el consumo… pero luego qué sucede?, cómo se logra para cerrar el ciclo con un final feliz??. Y cuales son las consecuencias de que la gente no tenga la plata al final del día como para pagar dichos crédito.

    Espero se haya entendido,
    Muchas gracias!,

    • Estimado Pascual, gusto de saludarte. Gracias por tus comentarios, consultas y loas. He aquí mis respuestas.

      1) Efectivamente, la mayor oferta de dinero en la economía impulsará al alza los precios toda vez que el crecimiento de la demanda interna sea superior al crecimiento de la producción de bienes y servicios. Dado esto es que el Banco Central no tiene la tasa de interés a un nivel bajo de forma permanente, sino solamente cuando la inflación se encuentra controlada en torno al 3% y el crecimiento económico sea bajo y amerite un estímulo del crédito. Dado esto, recordar que esta política no implica que la gente tenga más dinero, toda vez que sus ingresos no aumentarán. Lo que sí podría tener la gente, al igual que las empresas, es acceso a dinero a menores costos.

      2) Sin duda que el objetivo es que aumente el nivel de endeudamiento, lo que no necesariamente implicará una baja el ahorro. Recordar que actualmente los trabajadores dependientes están obligados a ahorrar un 10% de sus salarios mes a mes, lo que no ha cambiado. Inclusive, la reforma a las pensiones que propone el Gobierno busca impulsar la obligatoriedad de ahorro de un 10% a un 15%. Lo que sí puede suceder es una disminución del ahorro voluntario, toda vez que si una persona adquiere un crédito requerirá pagar una cuota mensual que antes no hacía. Sin embargo Chile no destaca por grandes tasas de ahorro, lo que nos hace suponer que gran parte del ahorro actual de la economía proviene de la porción obligatoria y no de la voluntaria.

      3) El ciclo de fomento al crédito se cierra toda vez que se ha recuperado el crecimiento económico de tendencia, o bien cuando el aumento de los precios se escapa del rango establecido por las autoridades. Así como hoy el Banco Central reduce la tasa de interés, mañana la aumentará para revertir la dirección de su política.

      4) Si la gente no tiene dinero para pagar sus obligaciones caerán en morosidad, lo que derivará a reprogramaciones o juicios de cobranza. Se sugiere que, independiente de que los costos de un crédito desciendan conforme desciende la tasa de interés, las personas adquieran compromisos abordables. Es muy importante ver el valor cuota resultante de un crédito y reflexionar si ese valor cuota podrá ser afrontado en situaciones normales o levemente pesimistas. No se descarta que las personas contraten seguros, como uno de desempleo o invalidez, que son opcionales pero ayudan cuando los tiempos no les acompañan.

      Saludos cordiales!!

  8. Excelente columna! Soy ayudante de la asignatura de Macroeconomía I en la Universidad y creo que esta información me ayudará sin lugar a dudas a la elaboración de mi próxima clase. Muchas gracias!

    • Hola Nicole, gusto de saludarte.

      Excelente noticia! No dudes en contactarnos si requieres información contingente para elaborar tus ayudantías!

      Un abrazo.

  9. Hola Matías!!

    Fabulosa columna y de gran ayuda para los estudiantes de economía.
    Una consulta:
    Supongamos que tengo una economía con régimen de tipo de cambio variable y no tengo movimientos de capital. Además mi balanza comercial está con déficit. Por tal motivo tendré un exceso de demanda de dólares. En este contexto, el banco central puede bajar la tasa para incentivar la inversión extranjera y de esa forma inyectar dólares a la economía?

  10. ¿Qué panorama ocurre respecto al crédito hipotecario, cuando las tasas de interés bajan? Es rentable? Quisiera saber más a fondo la situación en ese ámbito. Gracias

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  12. Todo muy bonito, pero te joden igual, pregunto: Porqué en este país no puedes juntar dinero en el banco?, ni siquiera te premian si juntas??, hay una injusticia tremenda en Chile, Los intereses son una mugre, pero si pides prestado, te hacen charqui con los intereses que ellos te imponen… además, cuando no hay trabajo estable es peor, se aprovechan de la pobre gente, además, cuando las Afp se caen los trabajadores perdemos,.. Saben cuanto cuesta juntar 1 millón en la afp?, y los sinvergüenzas te lo sacan de un dia para otro, Nadie controla los precios, ahí los winer se hacen los estúpidos!! Porqué tenemos los chilenos que vivir endeudados por que al winer del Bco. central se le ocurre ?? Seguro que este vive con el sueldo mínimo!!!

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