Observatorio Económico y Financiero al 03 de enero de 2017

Visión de Principal del 26 de diciembre de 2016 al 3 de enero de 2017

Confianza del consumidor en Estados Unidos mejora.

La confianza del consumidor estadounidense registró un aumento en diciembre a 113,7 desde el dato de 109,4 puntos del mes anterior, superando la cifra esperada por el consenso de economistas, con lo que representó el mayor nivel desde agosto de 2001. El índice de expectativas avanzó de 94,4 a 105,5 mejorando la percepción sobre el mercado laboral, el ambiente para hacer negocios y los mercados bursátiles, aunque el índice de condiciones actuales se deterioró a 126,1 de 132,0.

Japón con una nueva caída en inflación.

La inflación subyacente de Japón registró en noviembre una variación anual de -0,4% por lo que sumó su noveno retroceso consecutivo. La inflación de noviembre fue ligeramente mayor a la cifra estimada por el consenso de analistas de una variación de 0,3% y estuvo en línea con la cifra de octubre, aunque lejos de la meta oficial del banco central del 2,0%. El gasto familiar japonés retrocedió 1,5% en noviembre respecto al mismo mes del año anterior, debido a que el ritmo lento de crecimiento en los salarios no ha permitido que los consumidores gasten más. La producción industrial japonesa avanzó en noviembre a tasa anual 4,6%, debido a un comportamiento favorable de los envíos (5,0%), aunque los inventarios (-4,8%) y la rotación de inventarios (-6,6%) retrocedieron. La perspectiva mejoró ya que las empresas manufactureras esperan intensificar su actividad en los siguientes meses.

Mayores expectativas inflacionarias en México y malos datos económicos de Brasil.

Las minutas de la última reunión del Banco Central de México (Banxico) mostraron que la junta de gobierno decidió de forma unánime elevar la tasa de interés de referencia a 5,75% considerando que en el corto plazo se ha deteriorado el balance de riesgos para la inflación. Dentro de los determinantes está el posible traspaso de las variaciones del tipo de cambio a los precios. Banxico considera que para el 2017 la inflación general y subyacente superarán el objetivo de inflación (2% – 4%) pero regresarán al 3% hacía finales del 2018. Adicionalmente, se anunció un incremento en los precios de la gasolina como parte de un proceso de liberalización gradual del mercado en el 2017. Los precios máximos de las gasolinas subirán hasta 20.1% en enero respecto a su precio en diciembre; esta medida es parte de la reforma energética que se inició en 2013. En noviembre, Brasil registró el peor déficit presupuestario primario que fue de 39.141 millones de reales (aproximadamente 11.900 millones de dólares), superando el estimado de 35.900 millones de reales, diluyendo el avance que tuvo en octubre. La deuda bruta del sector público se mantuvo estable en 70,5% respecto al PIB y el Banco Central espera que se ubique en 76,9% para 2017. Estas condiciones reflejan el panorama que enfrenta el gobierno para equilibrar las cuentas públicas y que implicó perder su calificación de grado de inversión. La tasa de desempleo brasileña avanzó a 11,9% en los tres meses hasta noviembre en línea con la cifra estimada por el consenso, aunque representó la mayor cifra desde 2012.

Colombia y Perú mantienen tasas de interés de referencia.

En las minutas del Banco Central de Colombia una parte de los miembros solicitó no reducir la tasa de interés en 25 puntos base a 7,50% debido a que persisten riesgos sobre la inflación, que aunque se ubica cerca de su rango meta de 2% – 4% para el siguiente año, aún no se perciben elementos suficientes de que la velocidad de convergencia sea adecuada, y se observan como riesgos la existencia de diversos mecanismos de indexación de precios y salarios y los efectos de los posibles cambios en la política económica con Estados Unidos y Europa. Las exportaciones subieron 12,6% a tasa anual, impulsadas por una recuperación en los precios, destacando un incremento de las exportaciones de café en 15,3% y el petróleo, el principal producto de exportación, avanzó 1,8% a tasa anual. El Banco Central de Perú anunció una reducción en la tasa de encaje bancario (porcentaje de los depósitos de los bancos que deben mantener en efectivo) en moneda local y extranjera vigente a partir del 2017, con la intención de mantener las condiciones crediticias flexibles y garantizar la liquidez del sistema financiero. La tasa en soles bajó de 6,5% a 6,0% y en dólares de 70% a 48%, por lo que se inyectaría alrededor de 300 millones de soles al sistema financiero peruano. Adicionalmente, el Banco Central decidió mantener la tasa de interés de referencia en 4,25%, lo que es consistente con la proyección de inflación cercana al 2% para el cierre del 2017. La expectativa de inflación en los siguientes doce meses aumentó ligeramente, la que se ha afectado por el déficit hídrico.Se espera que la actividad económica de Perú crezca cerca de su potencial.

Mercado nacional y coyuntura macroeconómica

En la minuta de su última reunión, el consejo del Banco Central de Chile no decidió de forma unánime mantener la tasa de interés de referencia (TPM) en 3,5%, aumentando la percepción de que se relajará la política monetaria en las siguientes reuniones. La producción de cobre registró una caída en noviembre del 1,3% a tasa anual, debido al mantenimiento de una empresa importante dedicada a la extracción del metal y por una baja ley del mineral. La Comisión Chilena del Cobre (Cochilco) estima que para el 2016 la producción de cobre presente un retroceso de 3,9%. Las ventas retail avanzaron 5% en noviembre en su comparativa anual, ligeramente por debajo del 5,1% de octubre y en el acumulado del 2016 a noviembre las ventas avanzaron 3,9%. La producción industrial chilena retrocedió 1,4% a doce meses, debido a una caída en el Índice de Producción Minera y una menor actividad del Índice de Producción Manufacturera. La tasa de desocupación del trimestre septiembre – noviembre se ubicó en 6,2%, superando el 6,1% del mismo trimestre del 2015 debido a un incremento en los Ocupados ligeramente por encima de la Fuerza de Trabajo. Los Desocupados aumentaron a doce meses 4,6% y los sectores de comercio y agricultura lideraron el aumento de Ocupados. La semana pasada el precio del cobre registró un alza de 0,3% respecto del viernes anterior, situándose en 2,495 dólares la libra, con ello el precio promedio de 2016 se sitúa en US$ 2,205 la libra, esto implica una baja de 11,5% respecto al precio del año 2015. Según COCHILCO, cabe recordar que el precio del cobre inició el año con expectativas a la baja debido a un mercado con exceso de oferta y a la persistente desaceleración de China. Sin embargo, la confianza retornó a los inversores cuando el país asiático logró estabilizar su economía, lo que coincidió con la promesa de la nueva administración de Estados Unidos de un mayor gasto en infraestructura y la visión de que en 2017 la oferta de cobre sería más ajustada que lo previsto. En este contexto, a partir de noviembre, el precio convergió a un nuevo equilibrio en un rango entre US$ 2,45 y US$ 2,5 la libra, lo que ha obligado ajustar al alza las expectativas de precio para 2017.